深圳大學喬遠：REITs的立法工作是形成一套與其交易架構(gòu)契合的法律體系
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發(fā)布 : 04-22
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21世紀經(jīng)濟報道記者李域 深圳報道4月16日，深圳大學法學院碩士研究生導(dǎo)師、金融法研究中心輪值主任喬遠做客21世紀經(jīng)濟報道“公募REITs宣傳周”，與21世紀經(jīng)濟報道記者圍繞“公募REITs的頂層制度建設(shè)建議”進行一場深度交流。喬遠認為，REITs的立法工作，應(yīng)當在近些年不斷積累的經(jīng)驗之上，形成一套與REITs交易架構(gòu)契合的法律體系。此外，基于當下REITs市場蓬勃發(fā)展的現(xiàn)狀，立法也應(yīng)當從功能性的角度，來匹配REITs的發(fā)展。“我國沒有專門的REITs立法，現(xiàn)有法律體系與REITs也并不完全配套，相關(guān)的法律包括公司法、證券法、證券投資基金法、稅法等等。”喬遠表示，REITs的立法工作，應(yīng)當在近些年不斷積累的經(jīng)驗之上，形成一套與REITs交易架構(gòu)契合的法律體系。此外，基于當下REITs市場的蓬勃發(fā)展的現(xiàn)狀，立法也應(yīng)當從功能性的角度，來匹配REITs的發(fā)展。在喬遠看來，REITs立法的主要內(nèi)容必然與稅收立法密切相關(guān)。這是因為稅收優(yōu)惠是REITs的核心內(nèi)容之一。REITs所依托的不動產(chǎn)交易，在各個環(huán)節(jié)的稅務(wù)都較為繁重，同時牽涉的納稅主體也非常多，各類稅種和高額賦稅也因此成為REITs設(shè)立的挑戰(zhàn)之一。在我國，REITs的設(shè)立可能面臨的稅收有三個層面的賦稅：首先，在標的資產(chǎn)重組過程中的增值稅及附加稅、所得稅、契稅、土地增值稅、印花稅等；其次，在標的資產(chǎn)運營過程中，產(chǎn)品層面的增值稅及所得稅；第三，投資者層面的所得稅。由于REITs參與方較多，架構(gòu)較為復(fù)雜，容易面臨多重繳稅的問題，如果費用過高，則會降低產(chǎn)業(yè)方參與REITs的熱情，且在收益層面對投資人的吸引力也會下降。因此公募REITs的發(fā)展，將深度綁定稅法，乃至未來可能出臺的特別稅收政策。相較之下，成熟市場的REITs市場配套稅法較為完備。因此，喬遠認為，我國可以根據(jù)REITs市場實際發(fā)展狀況進行選擇性的借鑒。一方面設(shè)定好REITs的最低收益組成比例及收益分配比例要求，另一方面在稅賦層面落實好“稅收中性”原則。其次，在轉(zhuǎn)讓階段，可以在國家鼓勵的領(lǐng)域有針對性地給予稅收優(yōu)惠，以刺激REITs在該領(lǐng)域的使用和發(fā)展。最后，對于基礎(chǔ)設(shè)施及PPP項目，可探討對其財政付費類的收入進行稅收豁免，以加強項目的現(xiàn)金流。此外，喬遠建議可以考慮對《基金法》等相關(guān)金融法律以及其他法律規(guī)范作出一定程度的修改。立法工作需要關(guān)注的重點，應(yīng)當在于形成協(xié)同有效、體系完備的法律制度框架及體系，以更好地帶動行業(yè)發(fā)展。并且對于可能產(chǎn)生的問題盡力做到于法有據(jù)，以法治化的道路穩(wěn)定市場信心，防止信心波動造成市場不穩(wěn)以帶來可能產(chǎn)生的金融風險。
