順應(yīng)趨勢(shì)，打造屬于中證A50的時(shí)代
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發(fā)布 : 04-10
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就像馬車難以抵擋汽車文明的到來(lái)，當(dāng)下的我們正在經(jīng)歷變革和轉(zhuǎn)型的時(shí)代。在投資上，我們更需精梳市場(chǎng)投資脈絡(luò)，洞察和把握社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和技術(shù)背后的長(zhǎng)期趨勢(shì)，坐在時(shí)代趨勢(shì)的快車上，挖掘支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的行業(yè)和龍頭企業(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，尋找能準(zhǔn)確反映未來(lái)市場(chǎng)核心資產(chǎn)的指數(shù)產(chǎn)品，無(wú)疑是投資者布局的重要一步。上交所發(fā)布的《上海證券交易所ETF行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》顯示，2023年境內(nèi)ETF總規(guī)模突破2萬(wàn)億元，達(dá)2.05萬(wàn)億元，全年凈流入高達(dá)5009.36億元，皆創(chuàng)歷史新高。ETF作為便捷透明的工具化產(chǎn)品成為當(dāng)前各大投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要選擇。中證A50指數(shù)的發(fā)布以及嘉實(shí)中證A50ETF及其聯(lián)接基金的成立和發(fā)行，也是基于當(dāng)前和未來(lái)發(fā)展背景下的關(guān)鍵布局。定位核心資產(chǎn)對(duì)于中證A50指數(shù)，市場(chǎng)和媒體有著不同的定位。有的稱之為“漂亮50”指數(shù)，有的將其視為“中國(guó)核心資產(chǎn)”、“主流核心資產(chǎn)”、“細(xì)分行業(yè)龍頭”及“核心資產(chǎn)龍頭”。這些不同的定位反映了該指數(shù)在投資者心中的獨(dú)特地位。何為“核心資產(chǎn)”？作為展示中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的“新名片”，中證A50指數(shù)從融合傳統(tǒng)市值選樣精髓與行業(yè)均衡兩者的新視角來(lái)進(jìn)行編制，同時(shí)首次同時(shí)引入ESG可持續(xù)投資理念和互聯(lián)互通的篩選標(biāo)準(zhǔn)。中證A50指數(shù)的樣本股覆蓋了30個(gè)中證二級(jí)行業(yè)、共涉及50個(gè)中證三級(jí)行業(yè)，且過(guò)去一年日均自由流通市值在中證三級(jí)行業(yè)內(nèi)排名第一，在維持“大市值”屬性的同時(shí)，納入更多新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域龍頭公司；與主流大盤寬基指數(shù)相比，金融、地產(chǎn)行業(yè)占比顯著更低，工業(yè)、通信、醫(yī)療等行業(yè)占比相對(duì)更高。這些標(biāo)準(zhǔn)確保了指數(shù)樣本的質(zhì)量和代表性，旨在多維度刻畫宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)。從指數(shù)重合度來(lái)看，中證A50成份股基本包含在中證100、滬深300內(nèi)，可以認(rèn)為是中證100、滬深300的子指數(shù)，卡位超大盤指數(shù)定位。與市場(chǎng)上已有的50指數(shù)相比，中證A50的編制方式更加全面真實(shí)地反映了國(guó)家核心資產(chǎn)的表現(xiàn)。專業(yè)人士表示，均衡策略是一種風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)增長(zhǎng)的策略，它通過(guò)分散投資來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，避免了單一風(fēng)格資產(chǎn)帶來(lái)的高波動(dòng)性和高風(fēng)險(xiǎn)，幫助投資者在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中保持穩(wěn)健的投資表現(xiàn)。行業(yè)分布上看，中證A50行業(yè)分布更加均衡，與主流大盤寬基指數(shù)相比，金融、地產(chǎn)行業(yè)占比顯著更低，工業(yè)、通信、醫(yī)療等行業(yè)占比相對(duì)更高。一言以蔽之，中證A50指數(shù)為投資者提供了一個(gè)全面、均衡的投資工具，也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力的資本市場(chǎng)支持。大市值、高流動(dòng)性與互聯(lián)互通的新藍(lán)圖優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的“護(hù)城河效應(yīng)”帶來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和穿越周期的能力。中證A50指數(shù)最顯“中式魅力”之處在于其龍頭效應(yīng)顯著。根據(jù)編制規(guī)則來(lái)看，中證A50指數(shù)選取的是各細(xì)分行業(yè)龍頭，成份股在2000-10000億市值區(qū)間內(nèi)覆蓋度較高。其中，大市值龍頭占比占該區(qū)間A股股票總市值的56%。中證指數(shù)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中證A50指數(shù)編制方案規(guī)定，入選證券必須屬于滬股通或深股通證券范圍。Wind數(shù)據(jù)顯示，外資持股占中證A50成份股流通市值的7.0%，明顯高于其他主要寬基指數(shù)。一位資深的券商分析師認(rèn)為，滬深股通標(biāo)的或能引入更多境外投資者，機(jī)構(gòu)化進(jìn)程有望提速，北上資金或加速估值重塑；同時(shí)有助于提升國(guó)際影響力，有望帶來(lái)更多增量資金。在投資性價(jià)比上，中證A50指數(shù)也補(bǔ)充了龍頭企業(yè)市值擴(kuò)張與成長(zhǎng)空間矛盾的這一投資痛點(diǎn)，通過(guò)更精準(zhǔn)地下沉行業(yè)顆粒度的創(chuàng)新選股機(jī)制，捕捉各細(xì)分行業(yè)龍頭的估值崛起空間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，中證A50指數(shù)PE（加權(quán)TTM）為15.66倍，處于歷史較低水平。分紅是該指數(shù)的一個(gè)明顯優(yōu)勢(shì)。中證A50指數(shù)成分股分紅能力穩(wěn)健，歷史派息率穩(wěn)定高于30%，截至2023年底，指數(shù)平均股息率為2.7%，2022財(cái)年平均股利支付率為42.4%，均顯著高于市場(chǎng)整體水平。此外，超七成樣本公司連續(xù)10年分紅，體現(xiàn)出較高的分紅可持續(xù)性。結(jié)合上市公司后續(xù)盈利能力改善，中證A50指數(shù)中長(zhǎng)期配置性價(jià)比頗為突出。嘉實(shí)中證A50ETF基金經(jīng)理尚可介紹，當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，后期穩(wěn)增長(zhǎng)政策和新質(zhì)生產(chǎn)力的推進(jìn)有望繼續(xù)加碼發(fā)力。疊加權(quán)益市場(chǎng)估值處于低位以及海外流動(dòng)性預(yù)期寬松的背景下，以中證A50為代表的大盤成長(zhǎng)風(fēng)格在經(jīng)過(guò)近三年的調(diào)整之后，中長(zhǎng)期配置性價(jià)比凸顯。A50指數(shù)的和而不同目前市場(chǎng)上有4只A50指數(shù)，分別是中證A50指數(shù)、國(guó)證A50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A50、MSCI中國(guó)A50，這4個(gè)指數(shù)雖然都聚焦于中國(guó)A股市場(chǎng)的大市值股票，但指數(shù)的編制方式有較大差異，從而導(dǎo)致指數(shù)成分股的不同、指數(shù)行業(yè)分布的不同。從行業(yè)分布權(quán)重看，中證A50指數(shù)分布行業(yè)最多、前三大行業(yè)占比最低（32.17%），整體更為均衡；富時(shí)中國(guó)A50分布行業(yè)最少、前三大行業(yè)占比最高（57.20%），整體更為集中。按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分，對(duì)比各指數(shù)的行業(yè)分布，中證A50指數(shù)分布醫(yī)藥生物為6只股票，其余26個(gè)行業(yè)均不超過(guò)3只；國(guó)證A50指數(shù)分布醫(yī)藥生物、電力設(shè)備均為6只股票、電子5只股票，其余均不超過(guò)3只；MSCI中國(guó)A50指數(shù)分布銀行8只、食品飲料7只、醫(yī)藥生物5只，其余不超過(guò)3只；富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)分布銀行12只、食品飲料8只、非銀金融6只。中證A50指數(shù)和國(guó)證A50指數(shù)相比，有32只成分股相同，分別占權(quán)重74.62%和76.43%；和MSCI中國(guó)A50指數(shù)相比，有28只成分股相同，分別占權(quán)重78.17%和67.32%；和富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)相比，有22只成分股相同，分別占權(quán)重67.04%和60.09%。從指數(shù)的歷史表現(xiàn)來(lái)看，從中證A50指數(shù)的基日（2014年12月31日）至今（2024年4月8日），中證A50指數(shù)累計(jì)漲幅40.61%，市場(chǎng)表現(xiàn)最好；其它3個(gè)指數(shù)MSCI中國(guó)A50、國(guó)證A50、富時(shí)中國(guó)A50的同期漲幅分別為2.36%%、21.75%、7.96%。從無(wú)到有加速布局中證A50以及相關(guān)ETF產(chǎn)品的推出，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段的一個(gè)縮影，它不僅為投資者提供了一個(gè)全面、均衡的投資工具，也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力的資本市場(chǎng)支持。在宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，這只指數(shù)及產(chǎn)品能夠“助力投資端改革，服務(wù)中長(zhǎng)期資金配置需求”。換言之，中證指數(shù)公司認(rèn)為，類似社?；?、險(xiǎn)資等持有中長(zhǎng)線資金的機(jī)構(gòu)投資者將是配置相關(guān)資產(chǎn)的主力。ETF作為資產(chǎn)配置工具，從無(wú)到有，產(chǎn)品類型逐漸豐富，覆蓋策略和行業(yè)越來(lái)越多越細(xì)，已經(jīng)備受各類投資者青睞。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和資本市場(chǎng)的不斷完善，嘉實(shí)中證A50ETF必將在未來(lái)的市場(chǎng)中，扮演著重要的角色。嘉實(shí)基金在指數(shù)化領(lǐng)域的布局由來(lái)已久。從策略上看，嘉實(shí)一方面持續(xù)做大做強(qiáng)寬基指數(shù)，另一方面積極布局更具業(yè)績(jī)銳利度的主題行業(yè)指數(shù)。截至目前，嘉實(shí)被動(dòng)投資板塊已有近80只境內(nèi)外公募產(chǎn)品。不僅布局全了核心寬基資產(chǎn)，如深交所最大的滬深300ETF和中證500ETF、中證A50ETF、雙創(chuàng)ETF等，全方位布局了賽道指數(shù)產(chǎn)品，如新能源、科技、消費(fèi)醫(yī)藥、金融周期等全產(chǎn)業(yè)鏈被動(dòng)指數(shù)基金，還布局了策略指數(shù)產(chǎn)品、跨境指數(shù)產(chǎn)品、商品指數(shù)產(chǎn)品。為方便場(chǎng)外投資者一鍵布局該指數(shù)，嘉實(shí)基金申報(bào)并獲批嘉實(shí)中證A50ETF的聯(lián)接基金——嘉實(shí)中證A50ETF聯(lián)接A/C（代碼：A/C：021214/021215），并于4月8日起正式發(fā)行。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中證A50指數(shù)2019年-2023年漲跌幅依次為：43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%。
